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咨詢工程師《方法與實(shí)務(wù)》輔導(dǎo):項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析

2010-11-12 15:32  來源:  字體:  打印

  1.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的含義

  它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析,是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度,考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。

  根據(jù)需要,可從息前稅前和(或)息前稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察。

  2.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制

  現(xiàn)金流入:營(yíng)業(yè)收入(必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入),在計(jì)算期的最后一年,還包括回收固定資產(chǎn)余值(該回收固定資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響,它區(qū)別與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中的回收固定資產(chǎn)余值)及回收流動(dòng)資金。

  現(xiàn)金流出:建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加,如需投入維持運(yùn)營(yíng)投資,也應(yīng)作為現(xiàn)金流出。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤(rùn)乘以所得稅稅率計(jì)算,稱為調(diào)整所得稅。

  3.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)及判據(jù)

  有關(guān)指標(biāo)的定義、判據(jù)、計(jì)算公式等可見前面第5章

  項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)

  項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

  4.所得稅前分析和所得稅后分析的作用

  所得稅前分析,是投資盈利能力的完整體現(xiàn),可用以考察項(xiàng)目的基本面。該指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。政府投資和政府關(guān)注項(xiàng)目必須進(jìn)行所得稅前分析。

  所得稅后分析只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅,根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn),是企業(yè)投資決策的主要指標(biāo)。

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