土地市場(chǎng)降溫未必引導(dǎo)房?jī)r(jià)下降

　　信貸緊縮政策和反囤地的系列調(diào)控政策開始顯現(xiàn)效果，最近一個(gè)月來(lái)長(zhǎng)三角土地市場(chǎng)明顯降溫。因?yàn)榉θ藛?wèn)津，一些地塊以底價(jià)成交，甚至流標(biāo)。

　　對(duì)于造成土地市場(chǎng)迅速降溫的原因，有分析認(rèn)為是信貸緊縮政策和反囤地政策作用的結(jié)果；更有聲音認(rèn)為，這輪土地市場(chǎng)降溫是

　　房?jī)r(jià)步入下跌周期的信號(hào)。

　　的確，信貸緊縮政策和反囤地政策是一盆冷水，是土地市場(chǎng)降溫的主因。但是，市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)的作用也不可忽視———大開發(fā)商過(guò)去囤足了土地且消化需要一個(gè)周期，中小開發(fā)商又無(wú)實(shí)力拿地，土地市場(chǎng)降溫有一定的必然性。

　　但是，單純從土地市場(chǎng)而言，市場(chǎng)回歸理性取決于土地合理流通：土地既不能囤在地方政府手里，也不能囤在開發(fā)商手里；任何一方囤地都會(huì)使得土地市場(chǎng)供求失衡，因?yàn)橥恋貨](méi)有產(chǎn)生承載生產(chǎn)或居住的價(jià)值。而要想讓土地合理流通，必須限制地方政府的權(quán)力并降低地方政府和開發(fā)商對(duì)土地的預(yù)期，制度保證、陽(yáng)光操作是必不可少的。制度問(wèn)題一時(shí)半刻解決不了，土地市場(chǎng)徹底理性回歸就還需一個(gè)過(guò)程。

　　從整個(gè)樓市角度來(lái)說(shuō)，土地市場(chǎng)回歸理性的一個(gè)前提是房?jī)r(jià)回歸理性。但事實(shí)告訴我們，目前即便房屋成交量萎縮、部分樓盤打折出售、觀望情緒強(qiáng)烈，但商品房市場(chǎng)整體而言，價(jià)格依然處于非理性狀態(tài)。

　　在房屋成本中，地價(jià)僅占房?jī)r(jià)三成左右，地價(jià)并不是房?jī)r(jià)決定性因素（過(guò)多稅費(fèi)也是構(gòu)成房?jī)r(jià)過(guò)高的因素之一），供求關(guān)系是房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的決定性因素，而不管這種供求關(guān)系是合理的還是投機(jī)的。從短期來(lái)看，因?yàn)殚_發(fā)商囤積的土地沒(méi)有消化，房?jī)r(jià)依然還會(huì)處于高位，也就是說(shuō)，僅開發(fā)商現(xiàn)囤土地就能維持一段時(shí)間高房?jī)r(jià)。開發(fā)商所囤土地多是高價(jià)競(jìng)得，不可能降低房屋造價(jià)攤薄利潤(rùn)甚至虧損。

　　地價(jià)向來(lái)被認(rèn)為是市場(chǎng)信心最敏感的風(fēng)向標(biāo)。但筆者以為，消費(fèi)者最看重的是房?jī)r(jià)變化，可以說(shuō)，只有房?jī)r(jià)才是市場(chǎng)信心惟一敏感的風(fēng)向標(biāo)。甚至可以認(rèn)為，即便房?jī)r(jià)下降，也不是土地市場(chǎng)降溫所致，而是貨幣緊縮政策抑制需求的結(jié)果。

　　因此，對(duì)于這輪土地市場(chǎng)降溫，應(yīng)從多個(gè)角度分析，既要看到造成降溫的有形之手和無(wú)形之手，也應(yīng)看到房屋需求仍未得到有效控制和緩解。在這一問(wèn)題解決之前，斷言土地市場(chǎng)降溫將引導(dǎo)房?jī)r(jià)下降是不可靠的。